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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT% n! I7 U: B% u0 c: {% n: ~
6 Z3 i/ d5 T1 I1 {8 Y9 v+ d指数及交易所# {& J2 O3 F0 H7 G: Z; |
8 q$ v' a$ [- D! p% E! g) ]
( {3 R* H- i2 x& O( G/ t+ p# l简介) f6 n+ Z4 y: G% ^; s
& o J5 v9 z2 v% Z `美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
, t$ i* ^% q9 Z% a# Q' P. Z* s) \' i道琼斯工业平均指数(DJIA)# d* ]3 \2 U$ r X
3 {/ g' [2 h. Z3 q& H5 h, bDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
( D+ _6 ~8 P5 P8 m今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
$ Q4 z0 b8 O+ r
9 j# U0 e/ g% j4 c( Q创立:
% p8 d- u+ c$ Q" ~. y6 Z由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。6 @$ u: Y5 i) u( o1 m) p2 o
. L3 q+ {5 O; S5 a( N& ^ W3 {6 `: {# P J% K# ~
( Q. E: x) K0 @# L& \- c公司数量:
$ B; `1 s' o) U' _30
1 j, F) \# e# y5 {4 ~" F4 a; Y6 g4 L& I3 l4 V/ m
公司类型:
( f+ G) ~ w, K% I$ Y1 }除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
% f( V0 j% V+ J拣选原则:
# u- X: b3 {$ R- R由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
4 o x# S" s3 R/ A! X. L3 e- w; g8 Y
计算方法:5 Y0 S8 f! D7 z6 k% p3 p
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
* Q6 u! Q! o0 b' P5 F2 y
) a. |4 r& ~* z7 t( B# X. k优点:
2 P. }9 t' ]- W: u# x Q5 a9 M h道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
! m5 Z0 w) K! h0 E. M$ j" P" V9 k4 ^9 P
缺点:% P- E m2 {- z& A$ k' ^& E1 L
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。9 r' R2 ?# T9 s0 z
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标准普尔500指数(S&P 500)
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( O$ D, A1 Z" P5 a4 C标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。! {4 `7 H+ g, m3 C
3 n8 @# ~- m0 Q& n
创立:
" x$ o! `' b/ d1 w0 ]" P5 _2 x标准普尔指数服务* J% P/ V; ]; W
4 y8 s) T8 K* ~/ `9 n公司数量:
7 t# T$ F/ F# A$ M500家& w1 w" z- g4 R! ^! `4 H) D5 H
c# H) K) t6 d7 S) e2 E
公司类型:2 K! P0 B3 y$ m2 y( [& A1 L7 E" @6 m
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。$ _% L/ s2 D+ b" [1 |: J& |; f; }. V
拣选原则:7 U* P1 p! ?, g7 W6 O$ v" ?
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。5 u: o1 _/ ?" W% M" V
$ b6 c( L1 B* z A/ B+ ?
计算方法:; ]0 z* _9 b3 @7 t/ E4 _5 L P7 Y6 Y
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
6 }3 n2 y; O2 A- v0 E, E) V# t7 {; L, R& x
优点:5 z5 @7 X" E$ L/ L, u, h
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。, J( s0 h# L& q, A" w
& @; S( R# y6 e$ ?. S
缺点:
- H, g! f3 Q! i! F" P最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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3 {! S- t% |4 P" \' ]. R' G# y) ~1 z$ Y: R+ M6 H- v" ?
纳斯达克综合指数" f& Q' R1 T) A c
; P& k2 \# i4 C) k- ~, C r
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。9 ~% g1 X3 U+ T& z
$ T* \' ]" N) }0 L
创立:- e: C. [ c4 e7 l
由NASD于1971年创立
% @& T4 i+ u( n# w6 V7 q. I7 y6 W" V" w" d! d4 X, j3 O) }
公司数量:
# [& y: k7 k! D& `逾4,000家& l6 I @1 L/ z7 W' T9 S# I/ R# o
) K |2 f, a4 l0 u% }/ D2 {
公司类型:
5 y: D5 v" V8 U/ [# p包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
" y5 {( R" _# h+ k$ ?. v
' I. u; [; A8 ~拣选原则:
9 y' h0 M1 K0 z- w& ^' G所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
* H. p3 Z) t, Q9 K# v
! e+ f& S4 i9 {* m. J% l计算方法:0 H& q! T* C7 L4 J! [
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
7 \ K l- [8 q h Y; N6 ~ v/ k1 p+ C
优点:
0 G0 m: ^$ O3 D; J0 {. X4 f1 d纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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u1 R8 v- s& P% p% \5 b/ f. q$ N缺点:
8 y+ s& U( o/ H# d% F8 A相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。0 m3 W( }$ Z- u- s4 E
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& r/ }! n5 J$ w) t0 L美国股票交易所(AMEX); }& F; N. a8 c8 Y. f/ ?+ g
7 T* J. B8 f, N# d t& R& Y6 b8 W$ D( Z简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
& V; y5 A8 S6 }2 w" V' F: m# \) [三种不同类型的交易所:1 R" M$ a' @4 M
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)9 _: d: R& b& t6 ~
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
& A- @9 I* s7 s' V电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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- i* ?# d2 T$ ^0 A( B5 m/ _4 O: ~纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。2 g6 H; q6 T: z$ `. M- V
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。/ q1 E. Q4 f; R3 s
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。( ?9 V: x; M- ^( t% B2 P
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
$ i. n3 r1 z. ]场外交易市场(OTC)
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5 c+ k- O5 Y6 B2 B$ Q9 v# O场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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