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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT4 q8 g8 @8 U4 O, s- p' a9 }/ Z- Y
! \( b3 Z; U4 ^' G" L5 ?/ n. r" g指数及交易所0 ~" _& ~/ U T/ j# j
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简介+ q, R# j1 @6 g) q, n& N! c
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。# U7 A& ], @7 s1 {( y3 N
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数4 q& Z& t& P5 Z" k8 X! q3 V. `; j* r
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:/ f$ ]* E. k, G. y \6 }+ L/ e/ j
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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$ }9 _+ l' {6 \4 g2 p9 v3 C4 h9 ?+ ?) }$ ~1 b, E
公司数量:
+ ]* U% z5 j. J4 { d0 q, S30
# M1 q/ I& s5 ~: G" T5 b3 x) A# W8 h( W) e( @+ J
公司类型:$ C" W" N- }9 `1 Y1 S- ]' p
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
1 x2 j$ V& Q. ], B# b拣选原则:
4 _) o: K, n+ ?0 N) x0 d: W由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。9 v5 X* U _; _* D% w' w
2 V O* e( N7 F8 a* L5 v6 D4 a9 O
计算方法:
: X$ `+ R/ A; y6 b早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
# s) P# S. w9 m* ~; }5 V( e, t0 f0 G0 s0 c1 @3 h
优点:
6 v I/ O2 {; ^5 r/ X) \( l道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
5 ~1 q$ O+ W$ `
' w6 U, Y( A* o$ b3 l+ o7 A" [缺点:9 @# e" E9 S: C" |. Q
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:
- |; ^- t. F% l标准普尔指数服务
( z4 m# E: {; z) S" Z- U/ z" x4 b: [; j0 Q' U. H; L
公司数量:
$ Z2 N9 L. {2 y' Q$ P' r500家& G7 Y3 ?; f( O
+ m; f3 u% \% R4 y' n
公司类型:. z5 z- f# ]' b' \/ m
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。* h8 E0 o+ G) @" ] m
拣选原则:
3 F9 N/ U* h5 l9 J s. I4 s" d1 n7 G由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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. l9 @) z) b6 F# X! h4 y计算方法:1 L% g# J7 ]* r/ \% l/ F6 ~/ i" N0 U) i
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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6 p2 j: R. ^2 M! g+ E2 N优点:2 N/ z* q/ J+ I, ?; ]3 w: |, \1 H
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:
7 M$ g, p8 H3 O5 x( M# \最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。9 [7 v0 i8 s6 x/ s
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G2 x0 c1 Z3 @( Q8 g纳斯达克综合指数
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; @$ R; e4 R; G. y" e) d- |纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。& G! F/ o& y8 X. |! a; E, ?- s8 N
; c7 \( T6 x3 B! _: I- G" e! ~
创立:
. C9 D% M- `( ~由NASD于1971年创立1 C$ L2 S2 Y8 Q9 \- Y
+ G( j) q9 n2 Y公司数量: 1 l9 z* k/ ^* J& z# o
逾4,000家
3 ?& B4 |" Y0 V% e8 P+ I/ s. E# h S
! g; c* Z+ ]. d# F6 [1 L) y公司类型: # a% Q' O" R+ g- y7 i& T7 k
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
0 v" u3 z q% R) @) P$ q% T4 a* h* Q
_1 G1 m" b1 O拣选原则:. Y+ N N# A v7 a
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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+ T0 i ^: T, A3 d# A; A计算方法:
; |! q% E$ A, p4 C8 Y* W9 m+ g6 ^以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
; D' B7 ^! B5 J+ n+ d' ~) h- K2 A1 w+ ^. h) O. [5 Q. |' O5 G6 m# U' [
优点:
, c# a: F& J1 }) S$ E* j! ^% U纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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4 d0 n/ b" l+ f$ X- W6 [缺点:0 j6 j) u8 j* [; }" m
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。7 Q0 i* u9 Z5 u; Y( r5 B
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/ C+ ^2 F- J; W) I0 \美国股票交易所(AMEX): A+ i Y8 `7 f$ Z+ g5 n
9 {* N7 ^: p6 d6 o3 Q) D) h简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
4 q* h- \! u+ l' \4 M+ F$ c三种不同类型的交易所:+ }9 b- {; s2 H8 _0 T, `" L2 x1 _
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)! D" L. k" \ K* j @
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。% @6 D6 @5 J; K
' }/ [ p2 D) N( w# [* z: z' Y6 Q纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。' `; g7 U4 @) o; b
! j+ P: b& H' K美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。+ I5 L( S3 w: O) ^2 t+ ]4 i
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)7 r, v" h$ ^$ F
; u- C7 j2 ?5 G0 s" q纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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5 U; F/ G h# r7 A3 J8 w k微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。$ o. E: j$ B! V& C" S
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
! j) H1 K/ e D: B电子通讯网络(ECN)) E2 G2 S2 s- s4 g+ K3 w2 V
5 m4 Y# ]& H, s电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
: r3 l, p( F4 @4 D( S, J市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。! t6 O7 A6 r& k' k }( ^
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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