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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT7 v) P0 U/ }% g% z! {
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指数及交易所0 T9 A) X1 i4 E# G& z5 x
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7 U5 i5 m$ ^. C
简介
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( u/ d% ~5 q# G, n: a+ X美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
/ `! }" B, h1 J+ n6 n$ A; g+ F! h道琼斯工业平均指数(DJIA)6 k2 z5 d. x* J6 Q
/ S4 s1 @0 j- K1 ?8 d' \Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数8 g. v% u, u# W
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。! E' _' {! L# O2 f7 H
3 L4 m% C. A+ I h+ Z- r: O创立:
& V( ?1 a1 ^' {/ t$ n& o; S由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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! s Q, ^( g$ D" l公司数量:, p$ S8 J# T* k# X
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- E7 m8 G2 U- F* F; G, u% i7 m. y公司类型:
! O# j& d9 s" F; F! d除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。1 R# ^ m* ^9 [
拣选原则:
, h. p+ U1 T$ T4 q5 M由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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0 x7 p: a4 j( r1 T- m% S$ w7 d计算方法:- c0 P7 @! ? {! v5 B
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。5 W4 l. \* C# S1 q v- N: |
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优点:
- O1 N. Y% R. n# T' Y* s' n, {道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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缺点:' X. i+ R5 Y/ \
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。% U& G) h! e) t6 D3 P* y
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7 j( B H* ` r& I/ u/ I" k- r标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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! v2 d# Z" q( O2 x) r创立:. l- g7 j, _6 S
标准普尔指数服务
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0 t4 f6 x: w% m! `$ }& w公司数量:. x* P& M6 s& i* `% S
500家. k; j% a J7 Y( u' W& t: z7 Y9 q
/ E* i3 A0 g+ S; ]: H公司类型:/ u& U0 H6 V: T4 J$ ]0 I
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
4 e; H% v# k5 l' D拣选原则:4 G7 K+ L6 `/ O, I/ S$ k
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:
, b0 W% H4 ]9 D1 h+ q标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。' E" l$ m( S& A' c% D2 E
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优点:
! b9 y* } N" ]( V7 S* m: A标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
7 D2 d' }& K, a5 o% T0 x$ x+ F' Y4 L* B$ N& Y
缺点:! o$ ^" K" u h5 @9 v
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。$ P: r: L8 a( ^8 M
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. R) H0 o5 g) Y纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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0 x( F$ g; B& P创立:
$ e& |1 f1 s& k. D+ _$ Y由NASD于1971年创立2 j! {5 E' Y1 N
0 G7 F5 g* h5 H: e公司数量:
5 q; R `; n/ Z逾4,000家/ r% I7 l1 \ u: G+ Z) B! }) s
* H2 H0 l; C9 r8 i) ~! l. a
公司类型:
5 w, L* L6 ~ e7 l5 {+ n! f' M包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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拣选原则:4 A. j2 v2 O, m0 w: K k
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。7 Y$ ]6 X. s% t6 {& F# k
2 d/ p7 g$ S8 j4 z0 Y( n, M计算方法:+ U. ]) P; O; A/ [& h% b4 w1 A
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。. ?& f& x; I6 @2 v
6 @& r6 X8 z) I# s5 Z优点:
1 I1 d. ^* V- P: Z9 {" l纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。* [3 F$ p7 E! z" F' a9 \. A
. {5 n2 T1 q) r# D# D+ P缺点:/ H& e& x7 U1 E
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)
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8 h7 X, t$ B' {) B9 Q6 N# x简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
1 \9 z3 j% o2 F' s4 W$ A* o三种不同类型的交易所:) t/ X3 U% x* ?8 {. b
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)% ~& Q; u; }7 E' o1 X
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。7 p" c! ~3 X3 I, D
* U1 E4 y* y8 H6 ?' s5 x4 {纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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7 h, \, Z8 ~! g$ B( s5 o! D就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。( y, o: N5 W2 [0 @
2 y( _' Y$ i+ J6 |( L美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。# q, I. G$ V. }4 ?
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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$ [, B% ^3 I+ ]% X, V! ]! a8 R0 t纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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; b2 _* ^, n8 v2 H" d微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
5 ^0 b% a" e. l) ^& M* L纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
" y' _+ D; H; ^& c+ o+ O* V5 T电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。3 |- O. r" w9 d
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
3 d& [( W) T4 j. A/ A' F/ R ?/ }场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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